邹谨言是投行负责高德IPO的项目经理。
他第一次听见夏冬这个名字，其实是在一份英文简报里。
那份简报把盛夏科技称为“中国移动互联网里最危险的变量”。
这用词可以是很投行了。
翻译成大白话就是：这人不按表格活。
邹谨言当时看到这行字，还笑了一下。
那时他在高盛北京办公室做项目。
他出身很好。是个大院子弟。
家里早就给他安排的路也很好。那条路足够平坦，甚至连前面的坑都提前给填了水泥。
可他偏偏不爱走。
按他的法，人生如果全靠安排，那和开了自动寻路的导航有什么区别？
目的地你是到了，但沿途一点灵魂都没有。
大学毕业后，他没进机关，也没去国企，而是转身进了投行。
他骨子里是相信美国那套资本市场逻辑的。
相信价格发现，相信效率优先，更相信资本能用冷冰冰的模型，把一个企业的未来，折现成今天的数字。
那感觉很迷人。
就像是把命运装进了一个可编辑单元格，一切尽在掌握。
这次，高德IPO项目到了他手里。他起初并不觉得这事有多麻烦。
高德有数据，有客户，有车载导航的历史收入，手里还有智能手机时代的故事可以拿出去讲。
对于承销商来，这类项目其实不算妖。
真正妖的，是那种财务造不平，或者管理层天天整活的。
高德至少看起来很正经。
材料已经做得差不多了。
风险因素、业务描述、行业分析、估值区间，几版PPT来回打磨了好几轮。
连字体间距，都透着一股子华尔街式的精致。
邹谨言甚至已经开始在脑子里过，路演时该怎么讲。
“稀缺地图数据资产。”
“移动互联网入口级基础设施。”
“LBS商业化蓝海。”
这些词要是单独拎出来，每一个都像穿着西装的帅哥。只要人站在台上，就能骗到不少掌声。
这种状态一直持续到成聪武开完会。
成聪武脸色不太好地走进来。
邹谨言抬头看他。
“材料可能要改一改。”
成聪武没有绕弯子，坐下后的第一句话，就像是直接往键盘上泼了杯咖啡。
邹谨言手里的笔停住了。
“哪里要改？”
成聪武沉默了两秒，：“你去看看夏冬的微博。”
邹谨言愣了一下。
他当然知道夏冬。
这年头，谁不知道夏冬？
这就是个把门户、微博、操作系统、手机生态、AI算力，硬生生搅成一锅东北乱炖的人。
关键是这锅乱炖，它居然还挺香。
可邹谨言没想明白，夏冬发微博，跟高德IPO有什么关系？
他前两天还看过高德公告。公告写得很硬气。
坚持独立发展，继续推进纳斯达克IPO。
那口气，像是在资本市场门口挂了条横幅：不卖，别问，问就是有梦想。
邹谨言还以为收购风险已经暂时解除了。
但现在看成聪武这表情，显然不是“梦想照进现实”。
这更像是现实直接拿着扳手，照着梦想的后脑勺来了一下狠的。
他打开微博。
夏冬的主页很简洁。
邹谨言只看了前两行，眉头就皱了起来。
等看完全文，他整个人往椅背上一靠。
麻了。
不是社交意义上那种开玩笑的“我麻了”。
是真麻了。
就像是有人把他熬夜写了两个月的估值模型，从第一行假设开始，全选，然后按了删除。
夏冬宣布，盛夏科技已获得四维图新十年地图数据授权。
盛夏将推出永久免费的盛夏地图。
并会在红米手机及盛夏OS生态内预装。
邹谨言盯着这段话。
字数很短，杀伤力却大得惊人。
资本市场最怕什么？
最怕一个本来可以稳稳收费的行业，突然杀出来一个巨头，拍着桌子：我不收。
这可不是什么降价促销。
这是直接把卷子给撕了，改题了。
高德原本要拿出去讲的，是地图数据稀缺、导航服务可收费、移动端用户愿意为精准出行付费。
夏冬轻飘飘一句永久免费，直接把“用户付费”这条路上的护栏全给拆了。
而且这不是什么公司在街边喊免费。
是盛夏科技在喊免费。
盛夏手里攥着红米，攥着盛夏OS，有快看网流量，有微博舆论阵地，最要命的是，人家还有钱。
邹谨言低下头，看自己桌上的材料。
那一摞打印稿，这时候忽然显得特别无辜。
像是一群刚排好队，高高兴兴准备去春游的学生，结果老师走出来宣布，今天改去军训。
成聪武问：“影响多大？”
邹谨言没有立刻回答。
他很想不大。
毕竟投行人的本能就是稳定军心。
可他又不是PPT成精，总不能睁着眼把黑天鹅成白斩鸡。
“估值逻辑要重写。”
邹谨言揉了揉眉心。
“原先C端收费预期基本不能讲了，至少不能当主线来讲。”
成聪武脸色更沉了。
“如果直接改低估值呢？”
邹谨言抬眼看他。
这话听着像是个解决方案，其实等于是把承销商架在火上烤。
估值如果压得太低，就等于承认之前的模型太乐观。
那投资人肯定会指着鼻子问：你们前面干什么吃的？
高盛又不是天桥底下的算命摊，今天一看面相大富大贵，明天一拍大腿八字不合。
“不能简单下调。”
邹谨言得很慢，几乎是一个字一个字往外蹦。
“要找新的故事，把估值支撑住。否则到了路演的时候，会被问死。”
成聪武点点头，没再废话，直接叫来了邹谨言和几个核心负责人。
会议室里很快就坐满了人。
大家开始盘逻辑。
第一个方案，是强调B端收入。
车厂前装导航、政府地理信息、企业地图服务。
这套听上去很稳。
但问题同样明显。
B端收入的天花板就摆在那里，增长速度根本不够性感。
纳斯达克这地方，喜欢听故事，但绝不喜欢听老年人讲故事。
第二个方案，是强调地图数据垒。
高德这么多年积累，采集能力强，更新频率高。
可夏冬刚刚拿了四维图新的十年授权。
虽懂行的都知道，数据源不等于产品能力，可投资人不一定愿意听你讲这么细。
资本市场很多时候不怕你解释。
就怕你需要解释。
第三个方案，是讲LBS广告。
本地生活、附近商户、精准推荐，未来空间巨大。
邹谨言自己其实挺喜欢这个故事。
但这玩意有个硬前提。
你得有用户。
盛夏地图免费加上预装，红米往底下一铺，高德在移动端抢用户的成本，会被抬到一个匪夷所思的高度。
这就好比你辛辛苦苦开个火锅店，隔第二天开了家海底捞，宣布火锅免费，顺带还送美甲。
你当然可以嘴硬我的毛肚更有灵魂。
可消费者第一步先去哪桌坐下，这事很难。
【四章奉上！
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