程阳笑了。

    这个回答，让他对张朝阳的评价又高了一分——不仅有激情和视野，还有难得的清醒和务实。

    “好。”程阳站起身，“我们会认真考虑。一周内给你答复。”

    在回车上后，随着林水生和赵铁柱将车辆发动，程阳问：“感觉如何？”

    “很聪明，很有激情，但……”

    秦鹤年斟酌用词，“太理想化了。他说的增长模型建立在一切顺利的基础上，没有考虑竞争、政策变化、技术风险。”

    “这个阶段的企业家都这样。”程阳道，“如果太现实，反而做不出颠覆性的事情。”

    随后问：“你觉得值得投吗？”

    “我觉得可以少量参与。”秦鹤年想了想后，说：

    “门户网站确实是互联网的入口，价值会随着用户增长而放大。但我们不能只投这一家，要多看几家，分散风险。不是说还有新浪，网易吗？”

    程阳点点头。

    没有立即评价，而是问：

    “老秦，如果让你用金融市场的思维来比喻，互联网投资像什么？”

    秦鹤年思考片刻：“从之前的了解，以及这初步的接触，像投资早期期权。

    价格很便宜，但到期时间很长，行权条件苛刻。大部分都会归零，但少数几个会涨几十倍上百倍。”

    “没错。”

    程阳点头，“所以我们的策略，应该是分散投资，早期进入，单笔金额不大，但要覆盖足够多的标的。

    然后，在其中最有潜力的几个上，持续加注，甚至亲自下场帮助成长。

    对我们有直接利益提升的，可以收购控股，保持创始人管理的模式，避免外行领导内行。

    对我们有间接辅助的，可以入股，有管理投票权。

    没有直接辅助的，以入股投资，上市高峰点套现离场。”

    他调出一份名单，上面有十几个名字，有些画了圈。

    “根据你们的报告和我自己的判断，我圈定了几个重点方向。”

    程阳说，“门户网站我们要投，但不是重点——那是信息入口，但壁垒不高。电商、即时通讯、搜索引擎，这三个才是未来十年的核心。”

    “电商方面，美国有亚马逊，中国一定会有自己的内地版本。海外的我们自己有，但现在时机还不成熟。

    支付、物流、信用体系都不完善。

    我们要先做准备，比如通过万家商场积累零售经验，通过寰亚和金行都要提前布局互联网的电子支付。”

    “即时通讯，美国有ICQ，但中文市场还没有统治者。

    这是一个赢家通吃的市场，一旦占据主导地位，价值巨大。”

    “搜索引擎，这是互联网的底层基础设施。谁掌握了搜索，谁就掌握了流量分配权。”

    秦鹤年问：“程生，您似乎很确定这些领域会出巨头。为什么？”

    程阳沉默了几秒：“因为这是互联网的本质决定的，不是我们。但也跟实业有不少相似性。

    连接、信息、交易。

    所有互联网公司，都是在这三个维度上做到极致。

    门户解决信息获取，电商解决交易，即时通讯解决连接，搜索解决信息筛选。”

    “我们现在要做的，是在这些赛道刚刚起步时，找到最有潜力的选手，然后给他们弹药，帮他们避开陷阱，让他们跑得更快。”

    “那……人选呢？需要一个新的人员来负责这个领域，猎头团队找到的第一个人选，现在要去见见吗？”

    程阳笑了笑：“要的，但不着急。继续去几家公司看看。你对互联网的情况也能更多一些了解。”

    接下来三天，他们又拜访了新浪、网易、以及几家做BBS社区和软件下载的小公司。

    秦鹤年的感受越来越复杂。

    一方面，他看到了一种前所未有的活力。

    这些创业者大多年轻，没有包袱，敢于尝试。

    他们相信互联网会改变一切，这种信念本身就有感染力。

    另一方面，他也看到了巨大的不确定性。

    几乎所有公司都在烧钱，没有清晰的盈利路径。

    商业模式要么模仿美国，要么还在摸索中。

    技术门槛并不高，竞争很快就会白热化。

    他仿佛看到了无数这类公司厮杀的场面！这远比实业更加残酷和直接。

    首都，程阳四合院的堂屋里，他和秦鹤年喝着茶。

    经过三四天的了解，秦鹤年也基本了解了内地所谓互联网的大概情况。

    他紧了紧大衣领子，在港岛生活久了，来首都感受这下雪的气温，是真的不适应。

    他喝了口热茶后，问：

    “程生，你好像对互联网特别笃定？就像是已经看到了未来似的。”

    程阳也是喝了口蜜兰香茶，没有直接回答：

    “老秦，你还记得我说要做集成电路时，多少人觉得是天方夜谭吗？

    现在，寰亚微电子已经有了0.35微米试验线。

    南天门的储备，都进入纳米级的芯片技术。

    我们和外面的代差并不大，只要不停步，我们也只是落后一两个身位差而已。

    厚积薄发，总会追上，科研是一个马拉松的过程，互联网也一样。今天看起来虚的东西，明天可能就是最实的根基。”

    秦鹤年捧着茶杯暖手，沉吟良久，终于将这几日的观察和盘托出。

    “程生，我这三天看下来，心是悬着的。”

    他语气认真地道：“这些年轻人有冲劲，有想法，这没错。但互联网这行当，门槛是不是太低了？

    做个网站、攒个论坛，几个人、几台电脑就能干。

    搜狐这样有点技术含量的还好，更多是炒概念、搬内容。

    一旦资本涌入，很快就会变成混战，最后能活下来的，恐怕十不存一。”

    程阳点点头，这就是互联网初始的本质，如同刚刚改开的鹏城，野性，草莽，厮杀，最后淘汰存活下来的，才是真正的企业。

    他没插话，示意他继续说。

    “而且，盈利遥遥无期。”

    秦鹤年放下茶杯，“实业投资，我至少能看厂房、看设备、看订单、看现金流。

    互联网呢？看用户数，看点击量，看未来潜力。可这潜力怎么兑现？

    广告市场就这么大，收费用户培养何其艰难。我怕我们投下去的钱，最后烧成一地灰烬，连个响都听不见。”

    窗外四合院的屋檐下挂着冰凌，在午后的微光中闪烁。

    堂屋里安静，只有炉子上水壶轻微的嘶鸣。

    “老秦，你担心的都对。”

    程阳缓缓开口，“这正是互联网投资的第一重考验，如何在确定性极低的早期，判断谁有资格活到有确定性的未来。”

    “当初许多来的鹏城的人，底层的普通人，能做的是服装、电子表、磁带等行业。

    而在下海的中上层人员里，能做的是地产、商场、集成电路、通信设备、精密仪器等。

    而普通人和中上层人之间这条鸿沟，是技术、资本、人才和时间。”

    秦鹤年闻言，想了想，也是点点头。

    “当时所有人，无论是谁，底层的普通人要做中上层人员能做的生意，是痴人说梦。

    但我们用底层普通坊市赚的钱，一点点填中间的沟，用了十年。”

    程阳看着秦鹤年，“虽然其中也涵盖其它因素，但单纯区别上看，互联网也一样。

    你现在看到的门户、论坛、下载站，是‘服装、电子表’。

    而未来的‘集成电路’，我指的是真正有技术壁垒、能形成生态、能定义规则的东西，还藏在后面，需要我们用今天的投资去填沟。”

    “我们投的不是今天的搜狐、新浪、网易。我们投的是张某阳、王某东、丁三石这几个人，以及他们背后可能长出来的未来形态。

    门户可能只是他们第一步，但如果他们够聪明，会借助这个入口，长出搜索、长出邮箱、长出游戏、甚至长出社交。我们要赌的，是他们迭代和进化的能力。”

    秦鹤年若有所思，思索片刻后，道：

    “所以，你圈定的电商、即时通讯、搜索引擎，是你看到的未来形态？”

    “是已经能看见轮廓的形态。”

    程阳肯定道，“电商连接交易，通讯连接关系，搜索连接信息。这三样是互联网的骨架。

    门户是皮肉，很重要，但可替代性强。我们要在骨架还没长硬的时候，就扶住它。”

    他顿了顿，继续道：“至于你担心的‘门槛低、易混战’，这恰恰是早期市场的特征。

    但混战之后，一定会产生巨头。

    因为互联网有强烈的‘网络效应’，用的人越多，价值越大，后来者越难追赶。

    即时通讯是最典型的，一旦一个产品占据了大部分人的关系链，别人就很难再撬动。

    我们要做的，就是在混战初期，找到那个最有网络效应潜质的选手，然后给他弹药，帮他加速。”

    秦鹤年慢慢消化着这些话。

    网络效应、生态、技术壁垒……

    这些概念和他熟悉的厂房、设备、订单截然不同。

    但程阳的解释，让他更深一层的触摸到了其中的逻辑。

    “那盈利呢？”他还是最关心这个，“广告是一回事，但我们总不能一直烧钱。广告也不是无止境的。”